💶 Money, Money, Money ! Et si l'argent n'existait pas ?
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💶 Money, Money, Money ! Et si l'argent n'existait pas ?
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Mais… et si on faisait une pause ? Pas pour ralentir. Mais pour creuser.
Parce qu’à force de regarder le futur de la finance, on en oublie d’où on vient.
Pas les levées de fonds. Pas les revenus passifs. Pas l’EBITDA.
Non : l’argent lui-même. Sa genèse. Sa fabrication. Sa logique.
Qui le crée ? Comment ? Et pourquoi on accepte tous de l’utiliser sans jamais se demander pourquoi elle vaut ce qu’elle vaut ?
Allez, on remonte à la source. Et croyez-nous, elle n’est pas aussi claire qu’elle n’y parait.
La planche à billet 🖨️
Quand on parle de planche à billet, on imagine souvent une imprimerie à billets, qui carbure à bloc, et dont les billets vont gentiment être distribués dans l’économie.
Spoiler alert : pas du tout.
En fait, environ 90% de la monnaie dans la zone euro est digitale. Donc même si cela imprime (au sens propre) de temps en temps, ce n’est pas ça la véritable planche à billet.
En fait, pour ce terme commun de planche à billet, on fait référence à la création monétaire.
Et il y a 3 théories principales qui peuvent expliquer comment la création monétaire survient dans notre économie.
1. La théorie des intermédiaires
Il faut imaginer l’économie comme un grand système de plomberie invisible qui fait circuler l'argent.
Les tuyaux, ce sont les banques commerciales, les applis de paiement, ou encore les sociétés d'investissement.
➡️ Les entreprises vont vendre des produits/services, ce qui va leur permettre de générer du chiffre d’affaires ;
➡️ Ce chiffre d’affaires va permettre de payer des salaires ;
➡️ Ces salaires vont permettre de dépenser pour des produits/services.
Voilà un schéma de l’économie bien simplifié pour comprendre notre histoire.
Evidemment, tout l’argent n’est pas toujours dépensé. Parfois, il est épargné. Et c’est là que notre théorie prend tout son sens.
Le job principal des tuyaux (donc des institutions financières), c’est de faire transiter la monnaie existante. Et quand un agent économique épargne, le tuyau va récupérer l'épargne d’un côté, pour la prêter à ceux qui en ont besoin de l’autre.
Autrement dit, ils ne créent pas de l'argent à ce stade, ils le redistribuent.
Par exemple, si Morgane dépose 10 000 € sur son Livret A, la banque peut prêter ces 10 000 € à Jordan. L'argent change de main, mais il ne se démultiplie pas.
Dans cette théorie donc, il n’y a pas vraiment de création monétaire. C’est un peu le modèle de circularité avant l’heure, mais pour du cash.
2. La théorie des réserves fractionnaires
Voilà. Là on va parler de création monétaire.
Merci Mojo, enfin ! Mais du coup qui créé la monnaie ?
Eh bien ça dépend de quelle monnaie on parle 😅
… 😑
Oui, là encore il y a nuance. Car on retrouve la monnaie centrale et la monnaie scripturale.
La monnaie centrale est comme son nom l’indique la monnaie émise par une Banque centrale.
La Banque centrale (qui est généralement indépendante), va donc décider du montant initial de monnaie à injecter dans l’économie, ce qui va là aussi permettre de contrôler la quantité totale de monnaie dans le système financier.La monnaie scripturale c’est l’argent que l’on observe sur nos comptes en banque.
C’est simplement des écritures digitales, mais c’est censé refléter ce que l’on possède. On vous dit “censé”, car comme vous vous en doutez, il y a plus de monnaie scripturale que de monnaie centrale, ce qui veut dire que sur votre compte en banque, il n’y a pas vraiment ce qui est digitalement affiché…
Une Banque centrale a donc le pouvoir de contrôler la monnaie en circulation. Ce qui est normal car c’est aussi elle qui va pouvoir créer de la monnaie (centrale).
Mais dans cette théorie des réserves fractionnaires, on voit qu’il y a une autre création monétaire → la monnaie scripturale.
Et cette monnaie scripturale, elle est imprimée par les banques de dépôts. C’est donc une planche à billet privée.
En fait, la banque de dépôt a un ratio à respecter (qui était de 1% pour la BCE ou la FED jusqu’en 2022, mais qui est maintenant de 0%, à cause de la crise Covid et tout le tintouin). Mais le reste elle peut le prêter à des agents économiques, et là, il y a création monétaire.
On sent que ça commence à être flou, alors on va imager tout ça.
Disons qu’il n’y a qu’une Banque centrale, qu’une banque de dépôt et trois agents économiques (Morgane, Jordan et Mojo).
La Banque centrale va imprimer 1 000€ de monnaie centrale. Morgane sera le premier agent économique à disposer des ces 1 000€ et va décider de les déposer sur son compte en banque. La banque, elle, va conserver 10€ dans ses réserves (le 1% obligatoire) puis va prêter les 990€ restant à Jordan qui souhaite faire un prêt à la consommation pour acheter un vélo à Mojo. Vu que Jordan a dépensé son argent pour le vélo de Mojo, ce dernier va décider de les déposer à la banque de dépôt. Et c’est repartie pour un tour, celle-ci va conserver 1% (soit 9.9€) dans ces réserves et aura la possibilité d’accorder un crédit à hauteur de 980.1€ (les 990€ - 9.9€).
Dans cette théorie donc, l’argent affiché sur votre compte n’est en fait qu’une promesse de la banque. L’argent ne reste pas sans rien faire, il est utilisé pour faire fonctionner l’économie, ce qui implique une création de monnaie scripturale.
Alors oui, une Banque centrale peut évidemment augmenter la monnaie centrale en circulation dans l’économie, mais c’est majoritairement la monnaie scripturale qui augmente, par le biais des crédits bancaires.
Bon, après, on vous le disait plus haut, pour la BCE et la FED, le taux est passé à 0%. Cela veut dire que cette théorie monétaire n’est plus trop d’actualité. En fait, les Banques centrales vont utiliser d’autres mécanismes pour réguler la création monétaire (comme les taux directeurs ou encore les capitaux propres obligatoires pour les banques). Mais on en reparlera 😉
3. La théorie de la création monétaire ex-nihilo
Là ça va être simple.
Dans cette théorie, la monnaie est créée à partir de … rien.
Si Jordan veut faire un crédit auprès de la banque de dépôt, pas besoin de Morgane.
Aucun transfert de monnaie préexistante n’a lieu. La somme prêtée n’est pas prise ailleurs : elle est créée au moment où le crédit est enregistré. Jordan peut immédiatement utiliser cet argent, qui devient de la monnaie en circulation dans l’économie. Et le jour où il rembourse son crédit, la monnaie qui avait été créée sera détruite de l’économie.
Dans cette théorie, comme dans celle des réserves fractionnaires, l’argent affiché sur votre compte est encore une fois une promesse de la banque. Ici, on considère même qu’il n’y a pas vraiment de monnaie centrale.
En fait, la monnaie centrale ici, c’est uniquement les vrais billets en circulation et les montants des banques de dépôts qui sont auprès de la Banque centrale.
Vous avez déjà tous entendu qu’en cas de faillite de votre banque, vous êtes assurés à hauteur de 100 000 €. En fait, c’est l’État qui est bien sympa et qui garantit ce montant. Pourquoi ? Parce que vous, vous faites confiance aux banques commerciales en y déposant votre argent, et elles, elles créent de la monnaie pour faire fonctionner notre économie.
C’est un peu une incentive pour que vous fassiez confiance aux banques, tout en vous protégeant si elles font faillite…
YOLO, imprimez plus alors ! 💵 💴 💶 💷
Alors, en fait, même si les banques de dépôt ont ce pouvoir de création monétaire, elles doivent respecter un cadre strict. Elles sont tenues de respecter plusieurs ratios prudentiels définis par la régulation bancaire internationale (Bâle III), et appliqués en Europe par la BCE et l’ACPR :
le ratio de solvabilité : pour chaque euro prêté, elles doivent avoir une part de fonds propres en réserve ;
le ratio de liquidité : elles doivent pouvoir faire face à des retraits massifs à court terme ;
les réserves obligatoires : un pourcentage des dépôts doit être déposé à la BCE.
Donc, les banques ne peuvent pas non plus accorder autant de crédits qu’elles le voudraient, ce qui veut dire qu’il n’est pas possible d’imprimer autant de monnaie qu’on le souhaiterait.
Bon, voilà, maintenant vous savez que l’argent est créé en continu. Mais à la fois, quand on dit qu’il ne tombe pas du ciel, c’est vrai.
Enfin … en est-on vraiment sûr ?
Eh bien restez connecté, car dans les prochaines éditions de Mojo, nous vous expliqueront comment les Banques centrales font pour créer de la monnaies de manière peu conventionnelles… et comment VOUS pouvez en profiter.
Merci d’avoir lu cette newsletter jusqu’au bout ! ❤️
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